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事件描述表_摘要]
云南铝业有限公司宣布2020年业绩预增。公司预计2020年实现归属于母公司的净利润约8.9亿元
,同比增长约79.72%,其中预计第四季度归属于母公司的净利润约为3。

事件评论
行业逆转& amp;公司数量增加,年度业绩快速增长:2020年归属于母公司的利润同比增长约79.72%,
主要是行业反转,公司数量增加:1)得益于国内外需求的底部改善,2020年电解铝的降价
& ldquo;V & rdquo长江有色市场铝均价同比上涨1.78%;2)随着鹤庆、昭通、【/br/】【/h/】文山基地的陆续投产,公司年产量同比大幅增长。其中,上半年原铝产量105.39万吨
,同比增长21.7%;3)氧化铝和预焙阳极由于供货过快的影响,价格相对偏弱。
氧化铝和预焙阳极均价分别下降13.57%和6.82%。综上所述,行业底部反转
,冶炼环节地位提升,带动公司产销增长,为年度业绩高增长奠定基础。
或由于费用和减值准备,第四季度业绩环比下降:在第四季度行业利润明显好转的情况下
,公司单季度业绩环比下降,或由于费用和减值准备增加等。具体原文

还有待跟进确认:长江有色金属市场铝
均价环比上涨7.73%,行业利润明显提升。考虑库存因素,我们测算出
吨铝税前利润提高到610元,公司利润因依赖外购水电而发生大幅变化
。2)在行业整体利润明显好转的背景下,公司第四季度业绩环比小幅下降
,或者是由于年末费用和减值计提等原因,仍需详细跟进。

量的增加与成本的降低同步,公司的比较优势不断加强:得益于供应接近上限和产业链状态
,本轮电解铝涨价有望长期持续,冶炼方面的利润提升甚至大于价格。同时,与行业内
相比,体积增大、成本降低的优势相对明显:1)周期平缓,体积增大的优势进一步凸起
。与2019年相比,公司2020年和2021年的产能预计分别增长31%和68%。如果温温
山二期工程顺利完成,预期增长率将达到95%,产量增长也将相应地逐步体现出来。2.中铝结算的低成本扩张
显著降低了成本:一方面,新项目电价优惠,稀释了吨铝的制造成本;另一方面,
,中铝的结算保证了氧化铝等原材料的供应,节约了运营成本。【/br/】【/h/】预计公司2020-2022年的每股收益分别为人民币0.28元、0.54元、0.73元,对应的市盈率分别为
【/h/】26.53倍、13.93倍、10.31倍,维持& ldquoBuy & rdquo评级。

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