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方舟架构有望推动公司向高端智能品牌迈进 —长安汽车(000625)动态研

报告摘要:


中国自主汽车品牌龙头,多维产业布局高效合理
长安汽车是中国四大汽车阵营的集团企业,在全球拥有14个生产基地和33个整车、发动机、变速器工厂。其业务涉及R&D,整车和R&D的制造和销售以及发动机的生产,同时大力发展智能轨道& rdquo。截至2020年8月,长安的中国品牌用户已超过1900万

,领先中国品牌汽车。

行业的复苏与自主新车的强劲周期产生共鸣,性能有望持续上升
。公司2020年前三季度归属于母亲的净利润为34.86亿元,同比增长231%,其中第三季度从归属于母亲的净利润中扣除5.19亿元

10月,长安自有品牌售出11.57万台
,同比增长42%,1-10月累计超过150万台,远超行业表现。其中核心机型CS75销量10月份突破3万台,连续6个月突破2万台。未来长安将陆续推出105款新车型,以更多高品质的新产品支撑品牌发展。

科技智能助力UNI-K,林肯本土化加速品牌重塑,催化性能持续上升
UNI重力系列开拓独立智能高端市场,弥补长安独立跨界SUV市场空。UNI-K的推出有望帮助长安在细分市场取得差异化成功;长富新车型密集投资:福特探险者、林肯冒险家、飞行者等高端车型陆续上市,销量持续攀升。出众的性能和高端的智能配置,彰显了品牌向上升级的决心。林肯的加速本土化为长安的品牌转型升级增加了砝码,公司高端车型的良好盈利能力有望在性能方面进一步释放。

携手华为、宁德时报等龙头企业,方舟建筑推动长安迈向高端智能品牌
。公司进入第三次创新创业战略中期,携手华为、宁德打造方舟智能架构,加速传统汽车向专业高端智能品牌转型,实现自主品牌崛起的质变。未来,公司的技术积累将继续在性能方面实现,有望占据更多的市场份额,推动公司在智能领域不断突破和成长。

投资建议
我们估计该公司2020-2022年的每股收益分别为0.91元、1.01元和1.11元,对应当前股价PE为26、24、22倍,2020年汽车制造业PE中位数为29倍,行业周期正在恢复& rdquo评级。

风险预警:
行业复苏未达到预期;该公司模型的销量低于预期;新车型上市进度达不到预期。

一、中国汽车品牌领军企业,稳步迈向世界级汽车企业
(一)底蕴深厚、高效合理的多维产业布局
长安汽车是中国四大汽车集团的阵营企业,拥有158年的历史底蕴和36年的汽车建造积累,全球14个生产基地。国家品牌计划& rdquo,成为中国品牌汽车行业的领头羊。2014年长安中国品牌汽车产销量突破1000万辆,2016年长安汽车年销量突破300万辆。截至2020年8月,长安中国品牌用户已超过1900万辆。
公司主要涉足R&D、整车和R&D的制造和销售以及发动机的生产,整合优势资源积极发展旅游服务、新零售等领域,产业布局多元化。同时,公司也顺应时代潮流,积极变革,大力开发新能源和智能汽车,致力于用科技引领汽车文明。
公司拥有长安乘用车、欧尚汽车、凯诚汽车、长安福特、长安马自达、长安铃木、长安PSA等多个知名品牌。涵盖传统燃油和新能源汽车,发动机平台排量1.0L至2.0l不等,推出CS系列、亿东系列、UNI系列、欧尚系列、神七系列等一系列经典自主品牌车型。合资品牌拥有新福克斯、Forex、瑞奇、瑞捷、探险者、冒险家、安格凯拉、CX-5、CX-8、CX-30等众多知名产品。与此同时,CS55纯电动版、益东EV、新本EV、CS15EV等新能源汽车相继建成,深受市场欢迎和消费者喜爱。

【/h/】截至2020年10月,长安汽车最大股东为中国兵器装备集团有限公司,最终实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

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