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精工钢构(600496.SH) 省外拓展再提速,彰显 EPC 核心竞争力

【/h/】首次突破甘肃EPC项目,全国业务拓展继续顺利进行。公司宣布中标甘肃张掖奥体中心EPC项目,中标金额4.34亿元,这是公司在甘肃省新业务的第一次突破,也是继杭州亚运会棒球(基地)体育文化中心EPC项目

之后的又一个体育场馆EPC项目。凭借其在钢结构施工领域强大的技术优势和品牌实力,公司在最近切入安徽总承包市场后,再次成功开拓甘肃市场,省外业务不断拓展,展示了其强大的EPC核心竞争力。公司目前正在从& ldquo建筑钢结构& rdquo专业分包商至& ldquo钢结构建筑& rdquoEPC总承包商的转型预计将在业务量快速增长的同时显著提高盈利能力和支付能力。我们估计,2020年公司新签组装+EPC业务订单55亿,占所有新订单的30%,高利润率新业务比例大幅上升,成为公司利润增长的重要引擎。
EPC模式可以实现高效交付,全生命周期的信息管理和控制促进成本降低和效率提高。在建筑方面,

证券研究报告|公司评论
2021年1月5日


和工期加班近年来迅速普及。公司在钢结构建筑EPC领域布局多年,积累了大量专业能力和管理经验,有望集中受益。在营销方面,公司有很强的产品营销理念。以钢结构为核心的产品体系覆盖公共建筑、工业、住宅三大市场,能够满足各种主流建筑需求。在信息化方面,公司建立了覆盖设计、制造、安装、施工、运维管理等项目全生命周期的信息化管控体系,在各种
项目中使用良好。该系统不仅可以提高建筑质量,增强产品竞争力,还可以优化生产效率,增强项目成本控制能力。
制造业的复苏将提振钢结构厂房的需求,行业龙头有望受益。2020年1-11月,中国制造业投资下降3.5%,较上月收窄1.8%,11月增长12.5%,较上月大幅加速8.8%。制造业投资迅速恢复。在当前疫情下,海外对中国
制造业的需求不断增加,国内制造企业的盈利能力持续上升,扩大资本支出的动力和能力已经到位。2021年,中国制造业投资预计将加速,提振钢结构厂房的建设需求。我们预计,2020年,工业建筑将占该公司新签署订单的40%左右。作为工业钢结构的领导者,该公司有望继续受益于制造业繁荣的复苏。
投资建议:我们预测2020-2022年公司归母净利润为6.5/8.1/10.2亿元,EPS为0.32/0.40/0.50元(2019-2022年CAGR为36%),当前股价对应PE分别为Buy & rdquo评级。
风险预警:EPC和装配式建筑业务扩张不及预期,钢结构行业景气度下滑,钢材价格波动,市场竞争加剧等。

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